Numéro
J. Phys. I France
Volume 6, Numéro 1, January 1996
Page(s) 167 - 175
DOI https://doi.org/10.1051/jp1:1996135
DOI: 10.1051/jp1:1996135
J. Phys. I France 6 (1996) 167-175

Stock Market Crashes, Precursors and Replicas

Didier Sornette1, 2, Anders Johansen1, 2 and Jean-Philippe Bouchaud3, 2

1  Laboratoire de Physique de la Matière Condensée CNRS URA 190, Université de Nice-Sophia Antipolis, B.P. 71 Parc Valrose, 06108 Nice Cedex 2, France
2  Science & Fiance, 109-111 rue V. Hugo, 92 532 Levallois-Perret Cedex, France
3  Service de Physique de l'État Condensé, CEA-Saclay 91191 Gif sur Yvette CEDEX, France



(Received 27 September 1995, received and accepted in final form 9 October 1995)

Abstract
We present an analysis of the time behavior of the $S\&P500$ (Standard and Poors) New York stock exchange index before and after the October 1987 market crash and identify precursory patterns as well as aftershock signatures and characteristic oscillations of relaxation. Combined, they all suggest a picture of a kind of dynamical critical point, with characteristic log-periodic signatures, similar to what has been found recently for earthquakes. These observations are confirmed on other smaller crashes, and strengthen the view of the stockmarket as an example of a self-organizing cooperative system.

Résumé
Nous présentons une analyse du comportement de l'indice boursier americain $S\&P500$ avant et après le crach d'octobre 1987. Nous identifions des motifs précurseurs ainsi que des oscillations de relaxation et des signatures de réplique après le crash. Ces caractéristiques suggèrent toutes ensemble que ce crash peut être vu comme une sorte de point critique dynamique, possédant des signatures spécifiques log-périodiques, comme on l'a découvert précédemment pour les tremblements de terre. Ces observations sont confirmées sur d'autres crashs plus petits et renforcent le concept d'un marché mondial vu comme un exemple de système auto-organisé complexe.



© Les Editions de Physique 1996

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